行情回顾

　　黄金上周整体呈现走低态势，周线收大阴线，周一跳空低开，向下测试1270关口支撑，小幅反弹，日线收小阳线，周二受缺口位置压制，黄金受阻1276一线受阻下挫，日线以大阴线报收，打破1260到1263到1265的上升趋势线，同时实体下破盘整带，日线破位以大阴线报收，周三受1260位置支撑，小幅反弹测试1260到1263到1265的上升趋势线，以及前期盘整带实体部分，也就是1270区域，受阻调整，日线收小阴线，周四黄金低位震荡，反弹乏力，黄金强势下破1260，黄金加速下行，日线收大阴线；周五黄金整体保持震荡格局，日线以阴十字星报收。

　　基本面解析

　　随着美联储12月利率决议正在迫近，市场的关注焦点重新锁定在央行政策上。除了利率调整，央行资产负债表规模的变化也能够影响金价走势。美联储缩表正在“悄无声息”地打压黄金。

　　在今年9月的决策会议上，美联储宣布在10月开启缩表进程，目前来看，美联储资产负债规模从4.476万亿美元削减至4.439万亿美元。不过美联储缩表的力度非常微弱。并且，与2008年金融危机爆发前小于1万亿美元的水平相比，美联储当前的资产负债规模依然十分庞大。

　　另外，美联储虽然宣布计划每月削减100亿美元负债，但仍然有可能中途改变方向。包括美联储主席耶伦在内的多位高官此前多番强调，缩表进程将是十分灵活的，并存在可调整空间。这意味着，美联储将根据短期、中期经济前景来调整缩表力度。如果接下来美国经济增速不如预期般强劲，美联储恐将放缓缩表步伐，甚至有可能重新开始增加资产购买。

　　美联储官员们曾针对缩表发表大量讲话，市场对美联储的前瞻性指引进行了过分的解读，从而放大了缩表对黄金的利空影响。不过，目前来看，美联储缩表的步伐十分缓慢。从这个角度看，市场此前对缩表做出的反应实际上有点过激。

　　白银操作建议

　　周线继续收阴，短线依然偏空运行，不过周线目前运行在波段14.35到18.2的61.8%位置，也就是15.8这个位置，周线刚好收线收在15.8位置，白银本周将会作出一个选择，一旦周线实体下破15.8，基本上就会确定将会去下探15.3这个位置。从指标来看，RSI低位拐头向下，Stoch指标中部死叉，指标显示白银短线依然偏空运行，操作上继续保持逢高做空的策略不变。